{"id":165928,"date":"2026-06-11T16:14:59","date_gmt":"2026-06-11T14:14:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.reporter.lu\/?p=165928"},"modified":"2026-06-11T16:27:19","modified_gmt":"2026-06-11T14:27:19","slug":"exclusif-justice-escroquerie-fiscale-un-pionnier-de-cumex-detenu-au-luxembourg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.reporter.lu\/fr\/exclusif-justice-escroquerie-fiscale-un-pionnier-de-cumex-detenu-au-luxembourg\/","title":{"rendered":"Un pionnier de CumEx d\u00e9tenu au Luxembourg"},"content":{"rendered":"

Le trader Guenther Klar risque d’\u00eatre jug\u00e9 au Luxembourg pour escroquerie fiscale pr\u00e9sum\u00e9e se chiffrant en millions. C’est avec beaucoup de retard que commence ici aussi le traitement du scandale CumEx, qui a d\u00e9j\u00e0 fait grand bruit dans d’autres pays.<\/strong><\/b><\/p>\n

Guenther Klar est un protagoniste particulier du scandale CumEx. En Belgique, il a \u00e9t\u00e9 le premier \u00e0 \u00eatre condamn\u00e9 pour cette fraude fiscale de plusieurs millions d’euros. Au Danemark, cet \u00abhonneur\u00bb discutable lui a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9. Et il semble d\u00e9sormais que le Britannique sera \u00e9galement le premier \u00e0 compara\u00eetre devant la justice au Luxembourg pour des op\u00e9rations CumEx.<\/p>\n

Depuis octobre 2025, l’ancien courtier en actions est en d\u00e9tention pr\u00e9ventive au Luxembourg. C’est ce qu’a confirm\u00e9 un porte-parole de la justice \u00e0 la demande de Reporter.lu<\/i>. D\u00e8s novembre 2024, le Grand-Duch\u00e9 avait \u00e9mis un mandat d’arr\u00eat europ\u00e9en \u00e0 son encontre. A cette date, il purgeait une peine de trois ans et demi de prison au Danemark. Le Luxembourg a justifi\u00e9 l’extradition depuis le Danemark par des accusations de fraude fiscale, d’\u00e9vasion fiscale, de fraude ou de blanchiment d’argent ainsi que de faillite frauduleuse, comme l’a rapport\u00e9 le m\u00e9dia public danois \u00abDR\u00bb en octobre 2025<\/a> en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 un jugement rendu par le tribunal de Copenhague.<\/p>\n

Les jugements d\u00e9finitifs rendus en Belgique et au Danemark, ainsi qu\u2019une proc\u00e9dure civile au Royaume-Uni, donnent un aper\u00e7u pr\u00e9cis de la mani\u00e8re dont Guenther Klar a orchestr\u00e9, avec sa soci\u00e9t\u00e9 luxembourgeoise \u00abKhajuraho Equity Trading S\u00e0rl\u00bb, la fraude fiscale CumEx \u00e0 grande \u00e9chelle. L\u2019Etat luxembourgeois pourrait \u00e9galement figurer parmi les victimes. Mais les autorit\u00e9s ont r\u00e9agi trop tard pour limiter les d\u00e9g\u00e2ts.<\/p>\n

Personnage cl\u00e9 des transactions CumEx<\/h2>\n

Il y a une bonne explication au fait que Guenther Klar ait \u00e9t\u00e9 le premier accus\u00e9 dans l’affaire CumEx dans les pays respectifs. En effet, il a pouss\u00e9 \u00e0 l\u2019extr\u00eame le concept des transactions d’actions fictives. Au lieu de faire appel \u00e0 des dizaines de participants et \u00e0 des millions de capitaux, il a men\u00e9 ces op\u00e9rations entre deux soci\u00e9t\u00e9s \u00e9crans depuis son ordinateur portable. Son mod\u00e8le \u00e9conomique \u00e9tait d\u2019\u00abune \u00e9l\u00e9gante simplicit\u00e9\u00bb, a estim\u00e9 le juge Andrew Baker <\/a>de la \u00abHigh Court of Justice\u00bb britannique<\/a>.<\/p>\n

L\u2019administration fiscale danoise continue de tenter, dans le cadre d\u2019une proc\u00e9dure civile, de r\u00e9cup\u00e9rer les 1,2 milliard d\u2019euros qu\u2019elle a vers\u00e9s entre 2012 et 2015 sous forme de remboursements d\u2019imp\u00f4ts aux acteurs du CumEx. Le Danemark a perdu devant la \u00abHigh Court\u00bb. L’appel dans cette affaire devrait avoir lieu d\u00e9but 2027. Le principal protagoniste de la proc\u00e9dure est le Britannique Sanjay Shah, le cerveau du CumEx. Guenther Klar a \u00e9t\u00e9 l’un des premiers employ\u00e9s de son entreprise \u00abSolo Capital\u00bb. Il a \u00e9galement aid\u00e9 Sanjay Shah \u00e0 d\u00e9velopper le mod\u00e8le qui a conduit au plus grand scandale fiscal du Danemark. C’est ainsi que le jugement britannique le d\u00e9crit, en se basant sur les d\u00e9clarations des parties concern\u00e9es.<\/p>\n

L’\u00abingr\u00e9dient magique\u00bb de cette variante du CumEx \u00e9tait que \u00abSolo Capital\u00bb g\u00e9rait les transactions boursi\u00e8res en interne \u2013 en tant que contrepartie \u00e0 la fois de l’acheteur et du vendeur. A aucun moment, des actions r\u00e9elles n\u2019ont \u00e9t\u00e9 achet\u00e9es ou vendues en bourse. Par cons\u00e9quent, aucun capital n\u2019\u00e9tait n\u00e9cessaire. Dans le cadre de ces transactions circulaires, les soci\u00e9t\u00e9s du r\u00e9seau de Sanjay Shah ont n\u00e9goci\u00e9 des parts repr\u00e9sentant des milliards dans des groupes danois et belges. Souvent, ces montants d\u00e9passaient la valeur boursi\u00e8re des entreprises concern\u00e9es, comme Reporter.lu<\/i> l\u2019a d\u00e9j\u00e0 rapport\u00e9<\/a>.<\/p>\n

Le Luxembourg, un laboratoire d’essai<\/h2>\n

En 2011, Sanjay Shah, Guenther Klar et les autres collaborateurs de Solo n’\u00e9taient toutefois pas certains que le r\u00e8glement interne fonctionnerait. Pour tester leur \u00abingr\u00e9dient magique\u00bb, ils ont choisi le Luxembourg. \u00abD\u00e9but 2012, nous avons contact\u00e9 la Macquarie Bank \u00e0 Londres pour lui pr\u00e9senter notre id\u00e9e de permettre le trading CumEx sans besoin de financement (puisque toutes les transactions s\u2019\u00e9quilibraient \u00e0 z\u00e9ro le jour du r\u00e8glement)\u00bb, a \u00e9crit Sanjay Shah en 2018 dans une courte biographie manuscrite que Reporter.lu<\/i> a pu consulter.<\/p>\n

\u00abNous avons n\u00e9goci\u00e9 avec succ\u00e8s des actions luxembourgeoises, les transactions se sont d\u00e9roul\u00e9es comme pr\u00e9vu et les b\u00e9n\u00e9fices escompt\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 atteints\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le strat\u00e8ge pour d\u00e9crire le r\u00e9sultat. Par \u00abb\u00e9n\u00e9fices escompt\u00e9s\u00bb, il ne faisait toutefois pas r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 un gain de cours, mais au remboursement d\u2019imp\u00f4t vers\u00e9 par le Tr\u00e9sor public luxembourgeois …<\/p>\n

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Personnage cl\u00e9 des transactions CumEx<\/h2>\r\nIl y a une bonne explication au fait que Guenther Klar ait \u00e9t\u00e9 le premier accus\u00e9 dans l'affaire CumEx dans les pays respectifs. En effet, il a pouss\u00e9 \u00e0 l\u2019extr\u00eame le concept des transactions d'actions fictives. Au lieu de faire appel \u00e0 des dizaines de participants et \u00e0 des millions de capitaux, il a men\u00e9 ces op\u00e9rations entre deux soci\u00e9t\u00e9s \u00e9crans depuis son ordinateur portable. Son mod\u00e8le \u00e9conomique \u00e9tait d\u2019\u00abune \u00e9l\u00e9gante simplicit\u00e9\u00bb, a estim\u00e9 le juge Andrew Baker <\/a>de la \u00abHigh Court of Justice\u00bb britannique<\/a>.\r\n\r\nL\u2019administration fiscale danoise continue de tenter, dans le cadre d\u2019une proc\u00e9dure civile, de r\u00e9cup\u00e9rer les 1,2 milliard d\u2019euros qu\u2019elle a vers\u00e9s entre 2012 et 2015 sous forme de remboursements d\u2019imp\u00f4ts aux acteurs du CumEx. Le Danemark a perdu devant la \u00abHigh Court\u00bb. L'appel dans cette affaire devrait avoir lieu d\u00e9but 2027. Le principal protagoniste de la proc\u00e9dure est le Britannique Sanjay Shah, le cerveau du CumEx. Guenther Klar a \u00e9t\u00e9 l'un des premiers employ\u00e9s de son entreprise \u00abSolo Capital\u00bb. Il a \u00e9galement aid\u00e9 Sanjay Shah \u00e0 d\u00e9velopper le mod\u00e8le qui a conduit au plus grand scandale fiscal du Danemark. C'est ainsi que le jugement britannique le d\u00e9crit, en se basant sur les d\u00e9clarations des parties concern\u00e9es.\r\n\r\nL'\u00abingr\u00e9dient magique\u00bb de cette variante du CumEx \u00e9tait que \u00abSolo Capital\u00bb g\u00e9rait les transactions boursi\u00e8res en interne \u2013 en tant que contrepartie \u00e0 la fois de l'acheteur et du vendeur. A aucun moment, des actions r\u00e9elles n\u2019ont \u00e9t\u00e9 achet\u00e9es ou vendues en bourse. Par cons\u00e9quent, aucun capital n\u2019\u00e9tait n\u00e9cessaire. Dans le cadre de ces transactions circulaires, les soci\u00e9t\u00e9s du r\u00e9seau de Sanjay Shah ont n\u00e9goci\u00e9 des parts repr\u00e9sentant des milliards dans des groupes danois et belges. Souvent, ces montants d\u00e9passaient la valeur boursi\u00e8re des entreprises concern\u00e9es, comme Reporter.lu<\/i> l\u2019a d\u00e9j\u00e0 rapport\u00e9<\/a>.\r\n

Le Luxembourg, un laboratoire d'essai<\/h2>\r\nEn 2011, Sanjay Shah, Guenther Klar et les autres collaborateurs de Solo n'\u00e9taient toutefois pas certains que le r\u00e8glement interne fonctionnerait. Pour tester leur \u00abingr\u00e9dient magique\u00bb, ils ont choisi le Luxembourg. \u00abD\u00e9but 2012, nous avons contact\u00e9 la Macquarie Bank \u00e0 Londres pour lui pr\u00e9senter notre id\u00e9e de permettre le trading CumEx sans besoin de financement (puisque toutes les transactions s\u2019\u00e9quilibraient \u00e0 z\u00e9ro le jour du r\u00e8glement)\u00bb, a \u00e9crit Sanjay Shah en 2018 dans une courte biographie manuscrite que Reporter.lu<\/i> a pu consulter.\r\n\r\n\u00abNous avons n\u00e9goci\u00e9 avec succ\u00e8s des actions luxembourgeoises, les transactions se sont d\u00e9roul\u00e9es comme pr\u00e9vu et les b\u00e9n\u00e9fices escompt\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 atteints\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le strat\u00e8ge pour d\u00e9crire le r\u00e9sultat. Par \u00abb\u00e9n\u00e9fices escompt\u00e9s\u00bb, il ne faisait toutefois pas r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 un gain de cours, mais au remboursement d\u2019imp\u00f4t vers\u00e9 par le Tr\u00e9sor public luxembourgeois ...\r\n\r\n[reporter_abo_button]Voulez-vous lire la suite?\r\nAbonnez-vous \u00e0 partir de 17,5 euros par mois![\/reporter_abo_button]\r\n\r\n[memberful_sign_in_link]D\u00e9j\u00e0 abonn\u00e9? Connectez-vous![\/memberful_sign_in_link]"],"_secondary_title":["Escroquerie fiscale"],"ao_post_optimize":["a:6:{s:16:\"ao_post_optimize\";s:2:\"on\";s:19:\"ao_post_js_optimize\";s:2:\"on\";s:20:\"ao_post_css_optimize\";s:2:\"on\";s:12:\"ao_post_ccss\";s:2:\"on\";s:16:\"ao_post_lazyload\";s:2:\"on\";s:15:\"ao_post_preload\";s:0:\"\";}"],"cybocfi_hide_featured_image":[""],"_thumbnail_id":["165985"],"_last_translation_edit_mode":["native-editor"],"_yoast_wpseo_primary_dossier":["5191"],"_yoast_wpseo_content_score":["30"],"_yoast_wpseo_estimated-reading-time-minutes":["16"],"_edit_lock":["1781251574:5258"],"_wpml_word_count":["3106"],"_yoast_wpseo_title":["Exclusif: %%title%% %%page%% %%sep%% %%sitename%%"],"_yoast_wpseo_metadesc":["Le trader Guenther Klar risque d'\u00eatre jug\u00e9 au Luxembourg pour escroquerie fiscale pr\u00e9sum\u00e9e se chiffrant en millions. C'est avec beaucoup de retard que commence ici aussi le traitement du scandale CumEx, qui a d\u00e9j\u00e0 fait grand bruit dans d'autres pays."],"_encloseme":["1"],"reporter_tts_audio_id":["166025"],"reporter_tts_audio_url":["https:\/\/www.reporter.lu\/wp-content\/uploads\/reporter-tts\/article-165928_11-06-2026-16-25-30.mp3"],"_generate-tts":[""],"_reporter_tts_voice_id":["auto"],"_publish-podcasts":[""],"_oembed_6afb6b85072f58be27a80deea8816c6c":["